苹果期货多合约涨停 山东产区质量问题助推
10月30日，国内商品期货主力合约涨跌互现。碳酸锂跌幅达2.83%，氧化铝、液化气、玻璃期货跌超1%。午后开盘，受苹果入库偏低预期影响，苹果、红枣期货放量拉升，苹果主力2501合约触及涨停，午后涨停板报收于7532元/吨，涨幅9%，创近半年新高。
中信期货分析师李青表示，继10月29日苹果期货大幅上涨后，10月30日又迎来久违的涨停，原因与市场对新季苹果入库量不及预期的担忧有关。不过，截至目前苹果现货价格方面维持分化，优果优价，质量好的苹果价格维持上涨。
今年年初以来，苹果期现货价格震荡下跌，1月2日至9月30日苹果期货跌幅达20%。自9月9日创出6480元/吨的低位后，苹果期货价格逐步企稳，经过近一个月的盘整，这两天突然暴涨。南华期货农产品分析师边舒扬表示，苹果期货的上涨更多还是来源于市场对于山东货质量下滑的影响的担忧。现货价格最近半个月也出现了一定的上涨，山东栖霞80#一二级均价从月中的3元/斤上涨至3.5元/斤，洛川70#以上半商品的均价从3元/斤上涨至3.15元/斤。从远月期货价格的角度考虑，期现价格上涨几乎是同步的，这是由于远月的定价逻辑是基于山东货价格影响的。
目前正处于新季苹果下树入库的时间段，当前市场的交易中心在于对于质量的预期能否兑现，以及最终入库量的多少。根据前期产地调研的预期来看，今年苹果整体较去年增产，且质量更好，叠加苹果2411合约交割标准的放宽，盘面长时间维持低位区间震荡，价格波动显减小。经过这两天的暴涨，短期内苹果的基本信息暂时失效了，市场做多情绪在持续攀升。相较于往年，今年苹果价格已经跌了很久，下跌的动能正在减弱。因此，近期资金行为的影响远超基本面因素。由于优质苹果偏少，入库和交割或存在一些问题，市场情绪相对偏多。
我国苹果的主产区主要分布于陕西、山东、甘肃、山西、河南等地。今年陕西地区增产增质，甘肃则实现了恢复性增产，山东产量小幅下降，全国整体是小幅增产的。但今年山东苹果的质量不好，受8—9月天气偏热影响，造成早中熟苹果上色困难，同时也令富士苹果鸡爪纹、水裂纹偏多，商品率下降。
今年6—9月，应季水果大多实现丰产，导致国内水果供应丰沛，同时随着进口政策的放开，热带水果进口量增加，一些此前的高端水果价格下跌，挤占了淡季苹果的消费空间。进入10月后，夏季水果逐步退出市场，国产水果占据主流，其中柑橘因川渝地区的天气原因导致减产，对苹果的价格有一定支撑。与此同时，国内苹果价格在此前的下跌过程中对今年的增产反应也较为充分。
从苹果质量方面上看，西北产区的苹果符合此前预期，苹果个头大、品相好、糖度高。但山东产区却出现了果锈、个头小等情况，低于前期市场预期。而且去年苹果现货贸易商以及果农整体出现了亏损的情况，尤其是山东产区，最终导致今年山东果农和贸易商入库积极性很差，直接配送给电商和小货车的走货情况较好。如果这种情况维持至十一月中旬入库完毕，则最终入库量将确定性的低于去年，且大概率处于近年来偏低水平。常规而言，对于期货价格来说，还是有一定向上的提振作用。另一方面，由于前三季度苹果价格的持续下跌，市场存在一定的抄底情绪累积，并且很好地借着本次上涨爆发。
长久以来，苹果的消费情况分为两个部分，一部分是刚需，由于我国苹果占水果的市场份额较大，每个消费旺季这部分刚需是持续存在的。另一方面还需要看增量需求，这部分主要看可替代性，由于水果种类越来越多，市场的竞争性还是较为激烈，不过，今年的柑橘减产也给苹果价格带来一定的支撑。市场还是好货抢手，一般货源或次果消费较差，这在山东地区表现尤为明显。销区市场目前处于消费淡季，整体消费清淡。虽然目前钢联和卓创资讯的库存数据还未发布，还无法定量去衡量历史库存的对比，但从了解的情况看，今年西部地区的库存入库量较历史同期差异不会太大，但山东入库量目前偏低，下树及质量问题影响了入库节奏。
针对苹果期货后期走势，国投安信期货发布研报显示，陕西地区入库进入尾声，入库量同比有所下降。山东方面，今年山东地区入库进度偏慢，特别是果农入库意愿较低，直接发往市场的比例有所增加。由于质量问题较多，客商在采购时对质量要求较高，客商货的入库进度也偏慢。短期来看，山东、陕西的入库量低于预期，盘面将继续反弹，操作上以偏多思路为主。
未来苹果期货价格主要围绕交割范围来确定，由于西部今年质量好产量高，有糖度升水交割的情况下，对AP2411、AP2412和AP2501合约有较强的交割需求，理论上压力更大。不过，据说交的货有质检不过的情况。而对于远期合约而言，由于西部今年果子糖度高，可能导致后期的硬度不佳，且根据现货交易习惯看，西部货源是率先消化完了。对于AP2503、AP2504和AP2505而言，市场的交易重点集中在山东，由于今年山东产量和质量都有下降，因此远期的价格走势会有一定持续性。不过，短期涨幅过快并不是好事，还是需要看后期几个旺季消费情况的多少来判断节奏。
从消费方面来看，近年来苹果消费并未发生明显变化，整体消费量有减少的趋势但目前并不明显，对于价格的影响也较为有限。后续来看，虽然这两天的上涨是预期带来的情绪先行，但目前对于入库量减少的预期在入库结束前暂无法被证伪。因此，预计短期仍会偏强运行，操作上可考虑轻仓多单介入。
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